驰赢策略思瑞浦拟购奥拉股份控制权模拟芯片产业迎资产整合潮

　　郭晨凯制图

　　◎记者孙小程

　　与*ST双成的跨界交易无疾而终，奥拉股份转手接过产业买家思瑞浦抛来的“橄榄枝”。

　　11月26日，思瑞浦公告称，公司拟以发行股份及/或支付现金的方式购买奥拉股份控制权并募集配套资金，公司股票自11月26日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。经初步测算，本次交易可能构成重大资产重组，不构成重组上市。

　　对于资本市场而言，奥拉股份并不陌生。其最早于2022年冲刺过科创板IPO，未果后又于2024年9月寻求被*ST双成收购。*ST双成、奥拉股份分别为医药、半导体行业公司，二者实控人均为王成栋、Wang Yingpu。这起“左手倒右手”的跨界并购，最后因“交易各方对本次交易的预期不一”等原因戛然而止。

　　此次奥拉股份转投思瑞浦门下，则是顺应了模拟芯片行业的整合大势。在产业界看来，模拟芯片产品品类多、生命周期长，并购整合是企业做大做强的必经方向。奥拉股份在时钟与电源芯片领域的积累，与思瑞浦在信号链和电源管理的产品矩阵高度互补，二者有望实现模拟芯片领域的“强强联合”。

　　奥拉股份再谋证券化驰赢策略

　　思瑞浦公告未披露关于奥拉股份的详尽信息。据*ST双成此前披露的重组预案，奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，目前产品线包含时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片四大类。此外，奥拉股份还对外提供半导体IP授权服务。

　　财务数据显示，奥拉股份已实现盈利。2022年和2023年，奥拉股份分别实现营业收入4.78亿元、4.72亿元，净利润分别为-8.56亿元、-9.62亿元；而2024年1月至7月，奥拉股份扭亏为盈，营业收入为5.38亿元，净利润达3.07亿元。

　　回溯来看，奥拉股份的证券化之路颇为曲折。2022年11月，奥拉股份科创板IPO获受理，公司拟募资30亿元，用于超高性能和超低抖动的时钟芯片研发和产业化项目、面向服务器/超算中心/通信市场的高性能电源芯片开发和产业化项目等。

　　但2024年5月，奥拉股份及其保荐人海通证券撤回发行上市申请，上交所终止其发行上市审核。在问询环节，上交所对奥拉股份收购的印度奥拉在发行人研发和业务体系中的定位和发挥的作用、市场地位和技术先进性、客户集中度高且单一等问题予以了重点关注。

　　4个月后，奥拉股份转而谋求被“自家兄弟”并购。2024年9月，*ST双成宣布跨界收购半导体公司奥拉股份。奥拉股份与*ST双成均是由王成栋及其子WangYingpu控制的公司，由于实控人没有改变，该笔交易看上去更像“左手倒右手”。

　　这起跨界交易彼时引起了不小的争议，外界尤为关注其间是否存在内幕信息泄露的问题。据上海证券报此前报道，在*ST双成停牌前的18个交易日内，公司股票成交量突然连续放大，股价也随之大涨。其中，赵惠敏、应淑英两位自然人在短时间内均扫货*ST双成，一举成为公司前十大流通股股东。股价大涨期间，二人又迅速减持套现，获利离场。

　　彼时*ST双成市值不到30亿元，奥拉股份此前估值已经达到100亿元。从以往经验来看，“蛇吞象”交易操作难度极高，但由于两家公司均为同一实控人，市场默认这笔并购已是“板上钉钉”。想象空间随之打开，*ST双成接连斩获多个涨停板，一举成为A股彼时的“妖王”。

　　然而，2025年3月，*ST双成宣布，并购奥拉股份相关事宜终止。公司给出的理由包括“交易各方对本次交易的预期不一”“公司与部分交易对方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见”。

　　模拟芯片产业整合提速

　　独立IPO和跨界并购相继折戟，奥拉股份选择转投产业“买手”。

　　近段时间以来，模拟芯片行业的整合交易呈现提速趋势，如纳芯微收购麦歌恩、帝奥微拟收购荣湃半导体等。在业内看来，模拟芯片具有生命周期长、品类多等特点，国际巨头拥有上万甚至十几万种型号的模拟芯片产品。对国内模拟芯片的玩家而言，一方面要不断增强研发投入，提升产品和市场的覆盖广度；另一方面可通过并购进一步完善产品线和技术布局，持续增强综合竞争力。

　　自2020年登陆科创板以来，思瑞浦已逐渐从聚焦无线通信市场的信号链芯片设计公司，转型为覆盖泛工业、汽车、泛通信、消费四大市场的综合性模拟及数模混合芯片平台，目前产品线涵盖信号链、电源管理及数模混合三大方向。

　　2024年10月，思瑞浦完成了创芯微100%股权的资产过户事宜，后者正式成为公司全资子公司。这单并购因在支付方式上的创新，被市场视为A股并购的典型案例之一。思瑞浦总经理吴建刚此前向上海证券报记者表示，模拟芯片厂商的成长离不开并购，公司与创芯微间具有充分的业务协同空间，且思瑞浦此前没有做过并购，因此需要迈出第一步，学习如何进行并购及并购之后的企业融合，为公司以后的外延成长积累经验。

　　此次思瑞浦看中的标的公司奥拉股份，在高性能时钟芯片、电源管理等领域具备深厚积累，产品均具有技术壁垒高、护城河深、仍处于蓝海市场等特点。此前公告显示，奥拉股份时钟芯片技术达到国际先进水平。Market Data Forecast数据显示，以2021年时钟芯片产品销售金额计算，奥拉股份在全球去抖时钟芯片市场份额为10.19%。在电源芯片领域，2025年9月，奥拉股份与美国安森美公司签署多相电源技术授权协议，协议总金额达1.44亿美元。

　　基于此，奥拉股份在时钟与电源芯片领域的专长，与思瑞浦在信号链和电源管理的产品矩阵高度互补，二者有望实现模拟芯片领域的“强强联合”。尤其是在AI领域驰赢策略，奥拉股份的时钟芯片、多相电源芯片，与思瑞浦的激光偏置芯片、光功率调理芯片等产品相结合，能够构建覆盖AI应用的完整模拟解决方案，为双方打开增长空间。